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Por: Fuentes, Simón Pérez, Francisco Abad, Maribel Chacón, Milagros Lezama, Zuleika Silva, Edgardo Meneses.
El mercado de capitales
El mercado de capitales constituye
un mecanismo idóneo de ahorro o inversión que sirve de respaldo a las
actividades productivas de un país y por ende coadyuva en su desarrollo económico.
En
la actual coyuntura económica venezolana, el mercado de capitales sería una
herramienta extraordinaria para obtener dinero freso que al ser inyectarlo a
nuestra maltrecha economía, pudiera ayudarla a revivir, porque permitiría
obtener fondos a menor costo que en el mercado bancario y en condiciones que se
adecuen mejor a la crisis económica que atraviesa nuestro país y así mismo
permitir a los inversionistas obtener mejor mejores dividendos por la
colocación de su dinero.
Antes de comenzar a señalar como
puede asociarse a la estrategia de crecimiento económico el mercado de
capitales, queremos hacer algunas precisiones al respecto, por lo que nos
permitiremos conceptualizar algunos términos que serán fundamentales para
lograr el objetivo que nos planteamos.
Mercado de capitales o mercado
accionario, es un tipo de mercado financiero a través del cual se ofrecen o se
demandan fondos o medios de financiación, fundamentalmente títulos de libre
cotización como las acciones, bonos, títulos de deuda pública, certificados de
divisas, etc., representativos de los activos financierosde las empresas
cotizadas en bolsa a mediano y largo plazo. Este tipo de mercado busca actuar
como intermediario, canalizando nuevos recursos y el ahorro de los inversores,
para que luego los emisores puedan llevar a cabo en sus compañías operaciones
de financiación o de inversión. Este mercado donde se negocian títulos valores
públicos y privados entre personas jurídicas o naturales, tiene suma
importancia para el desarrollo económico de cualquier país porque constituye
una fuente de financiamiento a la que pueden acudir tanto del sector público
como privado para obtener los recursos que necesiten y poder así acometer
nuevos proyectos, reestructurar sus pasivos para hacerse más eficaces y
competitivos.
En general los mercados de capitales es un sistema por el
cual pueden satisfacerse las necesidades de las empresas debidamente inscritas
en la Comisión Nacional de Valores (CNV), obteniéndose recursos a través de
bonos quirografarios, papeles comerciales o abriendo su capital a través de la
emisión de acciones en la Bolsa de Valores. Proporcionando como contrapartida a
los inversionistas con tasas de retorno mayores a la renta fija con alta
posibilidad de altos rendimientos a corto y mediano plazo en renta variable.
El
mercado de capitales es un sub – mercado dentro de un amplio mercado
macroeconómico de factores y servicios productivos que permiten facilitar la
transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con exceso de liquidez,
a inversiones en el sector productivo de la economía, colaborando con el
crecimiento de la misma.
Entre las características más
importantes de los mercados de capitales tenemos:
· El
inversionista al adquirir los títulos o acciones se convierte en socio de la
empresa en parte proporcional a su inversión.
· Siempre
existirá el riesgo para quienes invierten puesto que es un mercado con mucha
volatilidad de precios.
· Los
beneficios no están garantizados.
· Cada
quien decide cuando compra o vende sus títulos o acciones.
· Existe
gran liquidez, lo que facilita la compra venta de títulos.
En el mercado de capitales
participan diferentes instituciones del sistema financiero, que regulan y
complementan las operaciones que se producen en el mercado, entre ellas
tenemos:
·
La bolsa de valores: Brinda una estructura operativa a las
operaciones financieras, registrando y supervisando los movimientos realizados
por oferentes y demandantes de recursos: Da fe de cotizaciones e informa al
inversionista de la situación económica de la empresa y del comportamiento de
sus instrumentos financieros. La bolsa de valores hace posible la existencia de
un mercado secundario, puesto que los inversionistas acuden a ella aportando
sus capitales para la compra de títulos ya emitidos por las empresas privadas o
el sector público.
·
Entidades emisoras: Son entidades que
colocan títulos o acciones u obligaciones con el fin de obtener recursos de los
inversionistas. Las emisoras pueden ser sociedades anónimas, instituciones de
crédito o entidades públicas descentralizadas.
·
Intermediarios: Principalmente casas de
bolsa que realizan las operaciones de compra y venta de acciones, administran
carteras y portafolios de inversión de terceros.
·
Inversionistas: Cualquier persona con
recursos económicos excedentes y disponibles para invertir en valores. Pueden
ser personas físicas o jurídicas, nacionales o extranjeras, etc.
Existen diversos tipos
de mercados de capitales según sea lo que se negocia en los mismos, de su
estructura y de los activos.
Enmarcado entre los primeros
tenemos: Mercado de valores: Instrumentos de renta variable e instrumentos de
renta fija y el mercado de crédito a largo plazo: Préstamo y créditos
bancarios. Los segundos corresponderían a los mercados organizados y no organizados
y por último, los que corresponden a mercado primario en el cual el activo se
emite por única vez y es intercambiable entre emisor y comprador, y el mercado
secundario en el cual los activos son intercambiables entre diferentes
compradores, para imprimirles validez y atribuirles un valor.
En síntesis, la emisión
y la primera venta de un título, se realiza dentro del mercado primario a
través de un agente de colocación, aquí encontraremos a todos aquellos que
intermediarios que se encargan de proveer asesoría a sus clientes, en lo
atinente a la colocación de títulos valores y actividades conexas, lo que
configura perfectamente las actividades que realizan las casas de bolsa. La
transferencia o negociación posterior de esos títulos entre terceros se conoce
como mercado secundario y está constituido por los corredores de bolsa
autorizados por La Comisión Nacional de Valores Caracas.
Entre
las funciones que desempeña un mercado de capitales bien organizado dentro de
una economía tenemos:
· La
asignación de recursos
· La
provisión de capitales de riesgo
· La
necesidad de recursos de largo plazo de las empresas; y,
· La
garantía de liquidez.
Los principales
beneficiarios de los mercados de capitales son los corredores, las empresas,
los bancos, los inversionistas y las economías nacionales.
El
mercado de capitales a nuestro juicio, en estos momentos, cobra una gran
importancia en Venezuela, porque nuestro país atraviesa una grave crisis
económica, que ha develado la fragilidad o inexistencia del aparato productivo
criollo, lo que amerita medidas urgentes para reflotar el mismo, vale decir,
que se requieren importantes inversiones que permitan una reingeniería de las
empresas nacionales para que puedan comenzarse a producir bienes y servicios
que las personas están demandando y que al no existir en el mercado y no poder
ser importados con la eficiencia que se requiere han originado las severas
colas de consumidores que observamos ya como algo cotidiano como consecuencia
del desabastecimiento de productos.
Cuando las necesidades de inversión
de cualquier actividad económica no pueden ser financiadas por los propios
agentes emprendedores o, cuando los costos de capital por recurrir al
endeudamiento a distintos plazos resultan elevados para la estructura de la empresa,
surgen los mercados de capitales como alternativas sustitutivas o
complementarias para financiar la actividad. En general de lo que se trata es
de colocar a los agentes excedentarios de fondos como por ejemplo los
ahorristas de diferentes tamaños con los agentes deficitarios de fondos que
serían los empresarios sean éstos industriales o productores primarios, a
objeto de estimular la actividad económica.
En Venezuela surgió el mercado de
capitales de la mano de la bolsa de valores con el objeto de facilitar ese
flujo de inversiones. No obstante, las formas de transacción, los instrumentos
ofrecidos y utilizados, así como los actores que forman parte de ese mercado
han sufrido diferentes cambios, que van desde leves hasta grandes cambios.
El mercado de capitales representa
el punto de concurrencia de fondos provenientes del ahorro y de demandantes que
los solicitan, a fin de destinarlos a inversiones de corto y mediano plazo.
Pero, es obvio, que el ahorro nacional está muy maltrecho porque ha sido
afectado por la crisis, lo que hace inferir que el inversionista que debe ser
atraído, y por tanto motivado, principalmente el inversionista extranjero, para
lo cual se hace necesario dictar reglas del juego claras que le permitan tener a
éste seguridad jurídica y el retorno de sus capitales. Esa sería la manera de
abrir paso al mercado de capitales como fuente segura de financiación a las
empresas que se necesitan para que se produzcan los bienes y servicios que
necesitamos en Venezuela.
Se hace imperioso en este momento
motivar al sector productivo a hacer inversiones para reanimar la economía, por
lo que surge a la par la necesidad de financiar esa gran cantidad de volúmenes
de inversiones que se requieren. Dado que el crédito a largo plazo es más costoso
que la emisión de acciones, por tener implícita mayor proporción de riesgo, el
mercado de capitales funge como el sistema de intermediación donde los
empresarios minimizan su costo de capital o financiamiento.
Hoy más que nunca, el gobierno y la
empresa privada requieren obtener fondos para financiar sus necesidades de
capital. No puede haber crecimiento económico sin inversiones, ya que éstas se
traducen en bienestar. Porque generan empleos directos e indirectos, los bienes
y servicios que produce satisfacen las necesidades colectivas y toda actividad
económica hace su aporte al Estado a través del pago de los tributos. Una
economía productiva es una economía sana, donde no hay distorsiones como la
inflación, la devaluación de la moneda, la fuga de capitales o el
desabastecimiento.
El crecimiento económico entendido
como el proceso de incremento de la producción de la economía a lo largo del
tiempo resultado de la inversión de capital que introduce nuevas técnicas y
modos de producción. El gasto de inversión depende de la preferencia de los
agentes económicos por el consumo futuro en lugar del consumo presente, ello
determina la capacidad de ahorro de una sociedad. El gasto de inversión ayuda
al pleno empleo lo cual exige una inversión agregadamás el consumo agregado sea
igual a la producción global, si todos los individuos que desean trabajar
encontraran empleo.
No
puede haber crecimiento económico sin inversiones. La inversión implica
recursos económicos, o sea, capital. No es hora para el trueque, las
expropiaciones, devaluaciones maquilladas o no hacer nada. Es hora de hacer y
de tomar decisiones. Si deseamos tener una economía sana, productiva, pujante,
debemos dejar de lado la actual política económica y pasar de una economía
rentista y parasitaria a una economía productiva y dinámica. En este contexto
el mercado de capitales juega un papel muy importante porque puede ayudar a
incorporar recursos necesarios en estos momentos de crisis signados por la baja
en el ingreso petrolero, la más alta inflación del planeta, la debilidad de la
moneda, entre otras variables.
Se
necesita igualmente generar una cultura bursátil en la sociedad venezolana,
para lo cual se requiere formar a los ciudadanos en las bondades de las
actividades y grandes posibilidades de inversión en el mercado de capitales por
parte de las persona, quienes por falta de conocimientos han recurrido siempre
a la banca tradicional a colocar sus ahorros, aun cuando las tasas de interés
reales son negativas.Factor éste que ligado a la baja propensión de ahorro de
la mayoría de los conciudadanos y a la preferencia de hacerlo en divisas de la
minoría que ahorra, no ha permitido que el mercado de capitales tenga una
participación más activa en la actividad económica del país, entorpeciendo el mecanismo
de transmisión mercado de capitales – crecimiento económico en el cual hay una
comprobada relación.
