Tasa interna de retorno modificada.
La tasa interna de retorno
modificada, es aquella tasa donde los flujos de entrada de efectivo esperado
para una inversión adquieren un valor igual a los flujos de salida de efectivo
considerando los retornos de rentabilidad obtenidos de las reinversiones de los
flujos positivos, así como también el financiamiento, si fuera el caso, del
déficit de caja durante el periodo considerado.
Cuando considerado la tasa
interna de retorno para evaluar una inversión, buscamos aquella tasa donde los
flujos de entrada sean igual a los flujos de salida, en dicha tasa el beneficio
seria cero, partir de allí, los retornos esperados serian negativos y la inversión
ya no sería favorable. Ahora bien, al considerar este método se presenta dos situaciones,
primero en la mayoría de las ocasiones considerando flujos de efectivo
cerrados, es decir, el resultado final de un ejercicio cualquiera este sea, no
es considerado como in ingreso o egreso durante el periodo siguiente, en tal
caso, y como trabajamos bajo el criterio de la máxima eficiencia y la maximización
de la utilidad, a de esperase que dichos montos sean invertidos, dentro del
mismo proyecto o en proyectos alternativos. Es posible también que algunos de
estos flujos de caja resulten negativos, razón por la cual debemos buscar la
manera de cubrir dicho déficit, bien sea al costo de capital del proyecto, o
con alguna otra tasa que sea impuesta por el mercado.
Es entonces donde surge la aplicación
de la tasa de retorno modificada, donde consideramos estos dos factores algunas
veces olvidados, pero de importancia vital para el desempeño del proyecto.
Para calcular la Tasa interna de
retorno modificada, debemos conocer las tasas de reinversión de los flujos de superavitarios
y la tasa de financiamiento de los flujos deficitario. Capitalizamos los
primeros hasta el final de periodo del proyecto y actualizamos los segundos llevándolos
hasta el periodo presente, luego establecemos la razón siguiente:
TIRM = (VCap/VA)1/t - 1
Dónde: TIRM; tasa interna de
retorno modificada
VCap;
es la sumatoria de los flujos positivos capitalizados hasta el final del periodo
VA;
son los flujos de efectivo negativos, incluyendo la inversión inicial,
actualizados al tiempo presente
t;
es el periodo de duración dado al proyecto.
